ارزیابی اوراق بهادار: محاسبه ، تعریف ، فرمول و مثال

آدام هیز ، دکتری ، CFA ، یک نویسنده مالی با 15+ سال تجربه وال استریت به عنوان یک معامله گر مشتقات است. علاوه بر تخصص گسترده تجارت مشتق ، آدم متخصص اقتصاد و امور مالی رفتاری است. آدم کارشناسی ارشد خود را در اقتصاد از مدرسه جدید تحقیقات اجتماعی و دکتری خود دریافت کرد. از دانشگاه ویسکانسین-مادیسون در جامعه شناسی. او یک منشور CFA و همچنین مجوزهای FINRA سری 7 ، 55 و 63 است. وی در حال حاضر تحقیق و تدریس جامعه شناسی اقتصادی و مطالعات اجتماعی امور مالی در دانشگاه عبری در اورشلیم است.

Cierra Murry یک متخصص در بانکداری ، کارت های اعتباری ، سرمایه گذاری ، وام ، وام و املاک و مستغلات است. وی مشاور بانکی ، نماینده امضای وام و داور با بیش از 15 سال تجربه در تجزیه و تحلیل مالی ، کارشناسی ارشد ، مستندات وام ، بررسی وام ، انطباق بانکی و مدیریت ریسک اعتباری است.

پیت راتبورن یک نویسنده مستقل ، ویرایشگر کپی و حقایق با تخصص در اقتصاد و امور مالی شخصی است. وی بیش از 25 سال را در زمینه آموزش متوسطه گذرانده است ، از جمله موارد دیگر ، ضرورت سواد مالی و امور مالی شخصی برای جوانان هنگام شروع زندگی استقلال.

Investopedia / Yurle Villegas

ارزیابی اوراق قرضه چیست؟

ارزیابی اوراق بهادار تکنیکی برای تعیین ارزش منصفانه نظری یک اوراق قرضه خاص است. ارزش گذاری اوراق بهادار شامل محاسبه ارزش فعلی پرداختهای آینده اوراق بهادار است ، همچنین به عنوان جریان نقدی آن شناخته می شود و ارزش اوراق بهادار پس از سررسید ، همچنین به عنوان ارزش چهره یا ارزش آن شناخته می شود. از آنجا که ارزش PAR و پرداخت بهره یک اوراق ثابت است ، یک سرمایه گذار از ارزیابی اوراق قرضه استفاده می کند تا تعیین کند که نرخ بازده برای سرمایه گذاری اوراق بهادار چقدر است.

غذای اصلی

• ارزش گذاری اوراق بهادار راهی برای تعیین ارزش منصفانه نظری (یا مقدار ارزش) یک اوراق قرضه خاص است.
• این شامل محاسبه ارزش فعلی پرداخت کوپن آینده و اوراق قرضه ، یا جریان نقدی و ارزش اوراق بهادار پس از سررسید یا ارزش چهره است.
• از آنجا که ارزش و پرداخت سود اوراق قرضه تعیین شده است ، ارزیابی اوراق قرضه به سرمایه گذاران کمک می کند تا بفهمند چه نرخ بازده باعث می شود سرمایه گذاری اوراق قرضه به ارزش هزینه باشد.

درک ارزیابی اوراق قرضه

اوراق قرضه ابزاری بدهی است که در قالب پرداخت کوپن یک جریان درآمد پایدار را برای سرمایه گذار فراهم می کند. در تاریخ سررسید ، ارزش کامل اوراق به اوراق بهادار به دارنده اوراق قرضه بازپرداخت می شود. ویژگی های یک پیوند منظم شامل موارد زیر است:

• نرخ کوپن: برخی از اوراق قرضه دارای نرخ بهره هستند ، همچنین به عنوان نرخ کوپن نیز شناخته می شوند ، که به صورت نیمه سالانه به اوراق قرضه پرداخت می شود. نرخ کوپن بازده ثابت است که یک سرمایه گذار تا زمان بالغ شدن به طور دوره ای درآمد کسب می کند.
• تاریخ سررسید: همه اوراق قرضه دارای تاریخ بلوغ ، برخی کوتاه مدت و برخی دیگر بلند مدت هستند. هنگامی که یک اوراق به بلوغ می رسد ، صادرکننده اوراق بهادار سرمایه گذار را به ارزش کامل اوراق بازگرداندن اوراق بازگرداند. برای اوراق قرضه شرکت ها ، ارزش چهره اوراق بهادار معمولاً 1000 دلار است و برای اوراق قرضه دولتی ، ارزش چهره 10،000 دلار است. ارزش چهره لزوماً اصلی سرمایه گذاری یا قیمت خرید اوراق نیست.
• قیمت فعلی: بسته به میزان نرخ بهره در محیط ، سرمایه گذار ممکن است اوراق قرضه را به صورت موقت ، زیر PAR یا بالاتر از PAR خریداری کند. به عنوان مثال ، اگر نرخ بهره افزایش یابد ، ارزش اوراق بهادار کاهش می یابد زیرا نرخ کوپن پایین تر از نرخ بهره در اقتصاد خواهد بود. وقتی این اتفاق بیفتد ، اوراق قرضه با تخفیف تجارت می کنند ، یعنی زیر پا. با این حال ، به دارنده اوراق قرضه به ارزش کامل اوراق بهادار در سررسید پرداخت می شود ، حتی اگر او آن را با کمتر از ارزش PAR خریداری کرده باشد.

ارزیابی اوراق بهادار در عمل

از آنجا که اوراق قرضه بخش مهمی از بازارهای سرمایه است ، سرمایه گذاران و تحلیلگران به دنبال درک چگونگی تعامل ویژگی های اوراق بهادار به منظور تعیین ارزش ذاتی آن هستند. مانند سهام ، ارزش اوراق قرضه تعیین می کند که آیا این یک سرمایه گذاری مناسب برای یک نمونه کارها است و از این رو ، گامی جدایی ناپذیر در سرمایه گذاری اوراق است.

در واقع ، ارزیابی اوراق قرضه در حال محاسبه ارزش فعلی پرداخت کوپن آینده اوراق قرضه است. ارزش منصفانه نظری یک اوراق با تخفیف ارزش آینده پرداخت کوپن آن با نرخ تخفیف مناسب محاسبه می شود. نرخ تخفیف مورد استفاده بازده بلوغ است که نرخ بازدهی است که یک سرمایه گذار در صورت سرمایه گذاری مجدد هر کوپن از اوراق با نرخ بهره ثابت تا زمانی که اوراق بهادار سرمایه گذاری کند ، دریافت می کند. قیمت اوراق قرضه ، ارزش PAR ، نرخ کوپن و زمان بلوغ را در نظر می گیرد.

3. 9 تریلیون دلار

اندازه بازار اوراق قرضه شهرداری ایالات متحده یا کل بدهی که در پایان سال 2018 براساس اعلام انجمن صنعت اوراق بهادار و بازارهای مالی (SIFMA) ، یک گروه صنعت است.

ارزش گذاری اوراق قرضه کوپن

محاسبه ارزش فاکتورهای اوراق قرضه کوپن در پرداخت سالانه یا نیمه سالانه کوپن و ارزش مقادیر اوراق قرضه.

ارزش فعلی جریانهای نقدی مورد انتظار به مقدار فعلی مقدار چهره اوراق بهادار اضافه می شود همانطور که در فرمول زیر مشاهده می شود:

به عنوان مثال ، بیایید ارزش اوراق بهادار شرکتی را با نرخ سود سالانه 5 ٪ پیدا کنیم ، و به مدت 2 سال پرداخت بهره نیمه سالانه را انجام دهیم ، پس از آن اوراق بالغ می شود و مدیر باید بازپرداخت شود. 3 ٪ YTM را فرض کنید:

• f = 1000 دلار برای اوراق بهادار شرکت
• نرخ کوپن_سالانه= 5 ٪ ، بنابراین ، نرخ کوپن_{شش ماه یکبار}= 5 ٪ / 2 = 2. 5 ٪
• c = 2. 5 ٪ x 1000 $ = 25 $ در هر دوره
• t = 2 سال x 2 = 4 دوره برای پرداخت کوپن نیمه سالانه
• T = 4 دوره
• r = ytm 3 ٪ / 2 برای ترکیب نیمه سالانه = 1. 5 ٪

1. ارزش فعلی پرداختهای نیمه سالانه = 25 / (1. 015) 1 + 25 / (1. 015) 2 + 25 / (1. 015) 3 + 25 / (1. 015) 4 = 96. 36
2. مقدار فعلی مقدار چهره = 1000 / (1. 015) 4 = 942. 18

بنابراین ، ارزش اوراق قرضه 1،038. 54 دلار است.

ارزیابی اوراق قرضه صفر

اوراق قرضه صفر کوپن برای مدت زمان اوراق قرضه سالانه یا نیمه سالانه پرداخت نمی کند. درعوض ، هنگام انتشار با تخفیف عمیق به PAR فروخته می شود. تفاوت بین قیمت خرید و ارزش PAR ، سود سرمایه گذار است که در اوراق قرضه به دست می آید. برای محاسبه مقدار اوراق قرضه صفر کوپن ، ما فقط باید مقدار فعلی مقدار چهره را پیدا کنیم. با استفاده از مثال بالا ، مقدار اوراق قرضه صفر با ارزش 1000 دلار ، YTM 3 ٪ و 2 سال به سررسید 1000 دلار / (1. 03) 2 یا 942. 59 دلار خواهد بود.

آیا اوراق قرضه مانند سهام ارزش دارد؟

نه دقیقا. هر دو سهام و اوراق قرضه به طور کلی با استفاده از تجزیه و تحلیل جریان نقدی با تخفیف ارزش دارند - که ارزش خالص فعلی جریان نقدی آینده را که توسط یک امنیت بدهکار است ، می گیرد. بر خلاف سهام ، اوراق قرضه از مؤلفه بهره (کوپن) و یک مؤلفه اصلی تشکیل شده است که هنگام بلوغ اوراق بهادار بازگردانده می شود. ارزیابی باند مقدار فعلی هر مؤلفه را می گیرد و آنها را به هم اضافه می کند.

چرا قیمت اوراق قرضه من با ارزش چهره آن متفاوت است؟

چهره یا ارزش یک اوراق قرضه اغلب با ارزش بازار آن متفاوت خواهد بود. این مربوط به چندین عامل از جمله تغییر در نرخ بهره ، رتبه بندی اعتباری یک شرکت ، زمان به سررسید است ، خواه مقررات تماس وجود داشته باشد یا گزینه های تعبیه شده دیگر ، و در صورت تضمین یا امنیت اوراق. هنگامی که وام اصلی در ابتدا وام داده می شود ، یک پیوند همیشه در ارزش چهره خود بالغ می شود.

چرا قیمت اوراق بهادار به طور معکوس با نرخ بهره مرتبط است؟

اوراق قرضه ای که یک کوپن ثابت را پرداخت می کند ، قیمت آن با نرخ بهره متفاوت خواهد بود. این امر به این دلیل است که دریافت نرخ بهره ثابت ، از می گویند 5 ٪ اگر نرخ بهره حاکم 6 ٪ باشد ، بسیار جذاب نیست و اگر نرخ ها بتوانند 7 ٪ کسب کنند ، حتی مطلوب تر می شوند. برای اینکه اوراق قرضه 5 ٪ معادل اوراق قرضه جدیدی باشد که 7 ٪ پرداخت می کند ، باید با قیمت تخفیف تجارت کند. به همین ترتیب ، اگر نرخ بهره به 4 ٪ یا 3 ٪ کاهش یابد ، این کوپن 5 ٪ بسیار جذاب می شود و به طوری که اوراق قرضه با حق بیمه اوراق قرضه تازه صادر شده که کوپن کمتری دارند ، تجارت می کند.

مدت زمان چیست و چگونه این امر بر ارزش گذاری اوراق قرضه تأثیر می گذارد؟

ارزش گذاری اوراق قرضه در صورت نگه داشتن سررسید ، جریان نقدی با تخفیف در ارزش فعلی خود را بررسی می کند. در عوض ، حساسیت قیمت اوراق قرضه را به تغییر 1 ٪ نرخ بهره اندازه گیری می کند. اوراق قرضه بلند مدت مدت بالاتری دارند ، همه چیز برابر است. اوراق قرضه طولانی مدت نیز تعداد بیشتری از جریان های نقدی آینده را برای تخفیف خواهد داشت و بنابراین تغییر در نرخ تخفیف تأثیر بیشتری بر NPV اوراق بهادار طولانی تر خواهد داشت.

اوراق قرضه قابل تبدیل چگونه است؟

اوراق قرضه قابل تبدیل یک ابزار بدهی است که دارای گزینه تعبیه شده است که به سرمایه گذاران امکان می دهد اوراق را به سهام سهام مشترک شرکت تبدیل کنند. ارزیابی اوراق بهادار قابل تبدیل عوامل زیادی را در نظر می گیرد ، از جمله واریانس قیمت سهام زیربنایی ، نسبت تبدیل و نرخ بهره که می تواند بر سهام هایی که در نهایت چنین اوراق قرضه تأثیر می گذارد ، تأثیر بگذارد. در ابتدایی ترین آن ، قابل تبدیل به عنوان مبلغ پیوند مستقیم و مقدار گزینه تعبیه شده برای تبدیل است.