آیا اعلامیه های معامله را خوانده اید که Nordea را به عنوان Bookrunner ، Bookrunner مشترک یا تنظیم کننده اصلی به رسمیت می شناسند ، و تعجب کرده اید که چگونه همه اینها با هم متناسب هستند؟بگذارید شما را از طریق آن قدم بزنیم.
بدهی یک منبع مهم مالی برای اقتصاد است. هنگامی که شرکت ها ، موسسات مالی ، شهرداری ها یا دولت ها برای تأمین مالی یک پروژه بزرگ یا بدهی های تأمین مالی نیاز به جمع آوری سرمایه دارند ، ممکن است به دنبال صدور اوراق به عنوان یک راه حل تأمین مالی باشند. متداول ترین ابزار تأمین مالی بدهی اوراق قرضه است. ما ابتدا به بازار اوراق قرضه و شرکت کنندگان آن نگاه خواهیم کرد و بعداً به بازار وام سندیکا و شرکت کنندگان آن می رسیم.
دو مکانیسم تأمین مالی (صدور اوراق قرضه و وام های سندیکا) ناسازگار نیستند و می توانند مکمل باشند. با این حال ، تفکیک بین این دو برای درک نحوه کار آنها مهم است.
صدور اوراق قرضه
اوراق قرضه: اوراق قرضه ابزاری با درآمد ثابت است که به عنوان وام از یک سرمایه گذار به یک وام گیرنده عمل می کند. اوراق قرضه جزئیات وام مانند پرداخت بهره آن را تعریف می کند ، که می تواند متغیر یا ثابت باشد و اغلب به عنوان کوپن ، تاریخ موعد آن یا تاریخ "سررسید" گفته می شود ، که می گوید وقتی وام بازپرداخت می شودواد
اوراق قرضه توسط شرکت ها ، موسسات مالی ، ایالت ها یا شهرداری ها برای تأمین مالی پروژه هایی که نیاز به بودجه قابل توجهی دارند صادر می شود. به عنوان مثال ، اوراق قرضه صادر شده توسط یک شرکت ، اوراق قرضه شرکت نامیده می شود و اوراق قرضه صادر شده توسط ایالت ها به اوراق قرضه دولتی گفته می شود. بیشتر اوراق قرضه ابزارهای عمومی هستند اما معمولاً فقط بدون نسخه (OTC) معامله می شوند.
Eurobonds Corporate: یک یوروباوند به اوراق قرضه صادر شده توسط یک شرکت به ارز متفاوت از کشور یا بازار که در آن اوراق قرضه صادر شده است ، اشاره دارد ، اما شامل یوروهای توزیع شده بین المللی توسط کشورهای EUR است. Eurobonds شرکت ها به طور معمول به بزرگترین معاملات اوراق قرضه معیار توسط صادرکنندگان شرکت ها اشاره می کنند و آنها یک سرمایه گذاری سنگ بنای سنگی برای سرمایه گذاران نهادی بین المللی و نوردیک هستند.
چه چیزی ارزش پیوند را تعیین می کند؟
دو ویژگی وجود دارد که در درجه اول بر ارزش یک اوراق تأثیر می گذارد: کیفیت اعتبار و زمان بلوغ. کیفیت اعتبار توسط رتبه بندی اعتباری صادرکننده تعیین می شود. چنین رتبه بندی ها توسط آژانس های رتبه بندی شخص ثالث مانند رتبه بندی استاندارد و پور ، مودی و فیچ ارائه می شود. اگر یک صادرکننده مانند یک شرکت ، بانک ، شهرداری یا دولت دارای رتبه اعتبار ضعیفی باشد ، یعنی خطر عدم پرداخت وام به طور کامل بالا است ، پس نرخ بهره برای جبران ریسک بالاتر بیشتر است.
زمان بلوغ ، تاریخی که قرار است وام به طور کامل پرداخت شود ، همچنین بر ارزش اوراق تأثیر می گذارد. اوراق قرضه که دارای تاریخ بلوغ کوتاه هستند ، نرخ بهره کمتری دارند. این امر به این دلیل است که این خطر کم است که سرمایه گذار در معرض نوسانات نرخ بهره و تورم احتمالی قرار بگیرد. در مقابل ، اوراق قرضه با تاریخ سررسید طولانی ، سرمایه گذار را در معرض نوسانات نرخ بهره و تورم بالقوه قرار می دهد ، بنابراین نرخ بهره مرتبط با اوراق بیشتر است.
نقش های کلیدی در صدور اوراق
اکنون با دانش اساسی در مورد چگونگی عملکرد یک اوراق قرضه ، می توانیم به نقش بانکها در صدور اوراق قرضه نگاه کنیم. این نقش بسته به میزان مشارکت بانک و اندازه کار آن ممکن است متفاوت باشد و در نتیجه بر اندازه هزینه بانک تأثیر می گذارد.
تنظیم کننده اصلی / کتابدار فعال یا فیزیکی: این نقش بزرگترین نقش است و به این معنی است که بانک توسط ناشر برای انجام صدور انتخاب شده است. کتابدار فعال مسئول نگهداری دفتر سفارش سرمایه گذار و تعیین میزان تخصیص اوراق قرضه به هر سرمایه گذار است. این بانک با برگزاری نمایشگاه‌های جاده‌ای از ناشر حمایت می‌کند تا سرمایه‌گذاران را از انتشار اوراق آگاه کند. Bookrunner فعال همچنین مسئول مشاوره در مورد کلیه اسناد مربوط به صدور است، وظیفه ای که معمولاً توسط یک مشاور حقوقی خارجی انجام می شود. در معاملات اوراق قرضه بزرگتر، معمولاً بیش از یک کتابدار فعال وجود دارد که گروهی از سهامداران مشترک را تشکیل می دهند.
غیرفعال bookrunner: همانطور که از نام آن پیداست، بانکی که به عنوان یک دفترچه منفعل عمل می کند اوراق قرضه صادر نمی کند یا به دفتر سفارش سرمایه گذار دسترسی ندارد. اما بانک پایگاه سرمایه‌گذاری قابل‌توجهی دارد که اوراق قرضه را به سمت آن بازاریابی می‌کند و بنابراین برای تکمیل تأمین مالی بسیار مهم است.
آژانس‌های رتبه‌بندی اعتبار: از آژانس‌های رتبه‌بندی مانند S&P، Moody's و Fitch Ratings می‌توان درخواست کرد که رتبه‌بندی عمومی برای اوراق قرضه ارائه کنند.
وام های سندیکایی
بازار وام سندیکایی سهم عمده ای در تامین مالی بدهی دارد، به ویژه برای بدهی های بزرگ. وام های سندیکایی جایگزینی برای تامین مالی بدهی برای وام های دوجانبه یا اوراق قرضه شرکتی ارائه می دهد.
بر اساس گزارش اخیر اتحادیه اروپا، وام های سندیکایی منبع قابل توجهی از سرمایه در اروپا هستند، با حدود 800 میلیارد دلار (720 میلیارد یورو) در سال 2017 در سراسر اروپا.
وام سندیکایی تامین مالی است که توسط یک گروه یا یک سندیکا از وام دهندگان ارائه می شود. هنگامی که یک وام بزرگ مورد نیاز است که یک بانک به تنهایی نمی تواند آن را مدیریت کند، گروهی از بانک ها می توانند با هم جمع شوند و وام سندیکایی ارائه دهند. مزیت وام سندیکایی این است که ریسک اعتباری بین شرکت کنندگان در سندیکا پخش می شود و هر بانک می تواند در تراکنش مالی شرکت کند که در غیر این صورت به تنهایی قادر به مدیریت آن نخواهد بود.
وام گیرنده اغلب شرکتی است که به مقدار زیادی بودجه یا تامین مالی بدهی برای یک پروژه یا یک تسهیلات پشتیبان برای عملیات عادی نیاز دارد. وقتی شرکت‌ها از وام‌های سندیکایی استفاده می‌کنند، دلایل اغلب شامل عرضه اولیه سهام، ادغام، تملک، خرید، سایر پروژه‌های سرمایه‌بر است یا وام تسهیلات پشتیبان برای سایر تامین‌های مالی کوتاه‌مدت یا عملیات روزانه فراهم می‌کند.
نقش های کلیدی در بازار وام های سندیکایی
بانک سرب: این بانک تنظیم وام سندیکایی را مدیریت می کند. بانک های دیگر را برای مشارکت در سندیکا انتخاب می کند و شرایط تامین مالی را تعیین می کند. بانک پیشرو برای ارائه این خدمات کارمزد اضافی دریافت می کند. بانک سرنخ گاهی اوقات به عنوان تامین کننده اصلی، تنظیم کننده سرنخ یا کتابفروش نامیده می شود.
Joint bookrunner / Lead left bookrunner: زمانی که بیش از یک بانک به عنوان bookrunner عمل می کنند، به آنها Bookrunner مشترک می گویند. در یک معامله تعهد نویسی شده، صاحب کتاب (های) مرحله عمومی سندیکای فروش وام را به سرمایه گذاران شرکت کننده کنترل می کنند. Bookrunner "lead left" یک bookrunner منفرد است که برای اجرای کل فاز سندیکاسیون عمومی منصوب می شود.
تنظیم کننده اصلی اجباری (MLA): MLA ها بانک هایی هستند که از طرف وام گیرنده موظف به ارائه ترتیبات اولیه و پذیره نویسی اولیه یا تأمین وجوه برای وام هستند.
هماهنگ کننده: یک بانک هماهنگ کننده می تواند برای تسهیل معامله و ارتباط با سایر وام دهندگان منصوب شود.
وام دهندگان مشارکت کننده: این وام دهندگان از طریق سندیکای عمومی در وام شرکت می کنند یا می فروشند و شامل بانک های کوچکتر و وام دهندگان غیر بانکی مانند سرمایه گذاران نهادی، صندوق های بدهی یا صندوق های تامینی می شوند.
آژانس های رتبه بندی اعتباری: از آژانس های رتبه بندی مانند S&P ، Moody's و Fitch می توان خواسته شد تا رتبه های خصوصی و عمومی را برای وام های سندیکا ارائه دهند.
چگونه اوراق قرضه و وام های سندیکا یکدیگر را تکمیل می کنند
بسیاری از شرکت ها برای مدیریت تأمین اعتبار بدهی خود از ترکیبی از اوراق قرضه و وام های سندیکا استفاده می کنند. این شرکت ها متوجه شده اند که این مسئله یا/یا. درعوض آنها می توانند از هر دو راه حل تأمین مالی برای ایجاد یک ساختار متنوع برای نیازهای بودجه خود استفاده کنند.
اوراق قرضه در مقابل وام های سندیکا
- معمولاً شرکت ها وام سندیکایی را از گروهی از بانک ها جمع می کنند ، در حالی که با اوراق قرضه ، این شرکت یا وام گیرنده دیگر ، با کمک یک بانک ، به منظور جمع آوری بودجه ، در بازار مالی به سرمایه گذاران می رسد.
- پیوند به طور کلی امکان بلوغ طولانی تر را فراهم می کند در حالی که وام ها معمولاً دوره بازپرداخت کوتاه تری دارند.
- وام ها انعطاف پذیر هستند و می توانند متناسب با نیازهای مالی فعلی وام گیرنده/شرکت باشند و با تکامل شرکت تغییر می کنند. آنها همچنین انعطاف پذیر هستند ، به طور کلی امکان پرداخت پیش از موعد مقرر وام و مذاکره مجدد شرایط وام را فراهم می کنند. این مورد در مورد اوراق قرضه نیست ، که شرایط بازپرداخت آنها بیشتر ثابت است.
راه حل های ریسک بدهی Nordea دارای یک تیم اختصاصی از متخصصان است که قصد دارند بهترین راه حل را برای نیازهای تأمین مالی مشتری ارائه دهند ، خواه این یک صدور اوراق قرضه ، وام سندیکا باشد یا ترکیبی از این دو.
آینده ای سبزتر برای تأمین اعتبار بدهی
بازارهای تأمین مالی بدهی همیشه در حال تحول هستند و در دو سال گذشته شاهد رشد قابل توجهی در تأمین اعتبار پایدار و صدور اوراق قرضه سبز بوده است. نوردیا نقش مهمی در معرفی راه حل های سبز برای بازارهای مالی هم در نوردیکس و هم در سطح بین المللی ایفا کرده است. اینها شامل نوردیا به صورت:
- مدیر ارشد مالی شهرداری فنلاند در اولین باند سبز یورو
- مدیر رهبر Ørsted (که قبلاً دونگ) به دلیل معامله اوراق بهادار سبز و هیبریدی ترکیبی یورو آنها بود
- مشاور خزانه داری دولت هلند در صدور اوراق قرضه سبز
- تنها کتابفروشی برای اولین پیوند هیبریدی پایداری در Nordics
اوراق قرضه سبز: این اوراق قرضه پروژه های تأمین مالی با تمرکز پایداری ، مانند برنامه هایی با هدف بهره وری انرژی ، پیشگیری از آلودگی ، مدیریت آب و کشاورزی پایدار. ما به عنوان یک بانک ، ما می خواهیم از انتقال شرکت ها به سمت مدلهای تجاری پایدار حمایت کنیم. بنابراین ، ما باید محصولات مربوطه را فراهم کنیم که شرکت ها و سرمایه گذاران را قادر به مقابله با تغییرات آب و هوا می کنند. در ژوئن سال 2017 ، Nordea اولین اوراق قرضه سبز خود را صادر کرد و در سال 2017 ما تسهیل کننده 20 اوراق قرضه سبز دیگر بودیم که تقریباً 4 میلیارد دلار بود - بیش از دو برابر حجم از سال 2016. جاه طلبی نوردیا برای رهبر در امور مالی پایدار ما را از ما پیشرفت کرد. شماره نه در بین همسالان نوردیک ما به عنوان تنظیم کننده اوراق قرضه سبز.
وام های سبز: مانند اوراق قرضه سبز ، از وام های سبز برای تأمین مالی سرمایه گذاری های خاص با مزایای زیست محیطی استفاده می شود و به مشتریان نوردیا این فرصت را می دهد تا تغییرات آب و هوایی را در تأمین اعتبار خود برطرف کنند. با افزایش تقاضا برای اوراق قرضه سبز ، علاقه به انواع دیگر وام های سبز افزایش یافته است. در سپتامبر 2017 ، ما ابتکاری را با هدف توسعه یک محصول وام مبتنی بر هدف سبز آغاز کردیم. با این محصولات تأمین مالی ، ما قصد داریم از انتقال مشتریان شرکت های خود به آینده ای پایدار حمایت کنیم.
تأمین مالی شرکت های سبز: اوراق قرضه سبز مدتی است که به ویژه برای شرکت های بزرگ املاک و مستغلات در دسترس است. Nordea همچنین در چندین صنایع مختلف تأمین مالی سبز را به شرکت های کوچک و متوسط ارائه می دهد.
بانکداری شرکت و سرمایه گذاری Nordea پیشرو خانه بدهی نوردیک است و مسئولیت تنظیم ، ساختار و تحقق طیف گسترده ای از معاملات برای شرکت ها را بر عهده دارد. موسسات مالی؛حاکمیت ، فراملی و آژانس (SSA) و وام گیرندگان سهام خصوصی. ما در کلیه کشورهای نوردیک به دو محصول وام و درآمد ثابت ، موقعیت های پیشرو در بازار را در اختیار داریم. اطلاعات بیشتر.
