تنظیم مجدد بزرگ Crypto: چگونه سرمایه گذاران دارایی دیجیتال از ذوب شدن 1 تریلیون دلاری بازار بازیابی می شوند

پایین از یکی از بلاکچین های سریع در حال رشد Crypto ، لونا ، که قول می داد در جایی که بیت کوین شکست خورد ، موفق شد. فروپاشی قابل پیش بینی آن در کل بازار رمزنگاری بازگردد و سرمایه گذاران را وادار به انتخاب قطعات می کند.

تاریخ C Rypto با پنج تنظیم مجدد تعریف شده است. اولین بار در سال 2014 به دست آمد که در واقع تنها مبادله بیت کوین در جهان ، کوهستان Gox ، پس از یک هک تقریباً نیم میلیارد دلاری منفجر شد. دومین مورد ، در سال 2016 ، DAO Hack بود ، هنگامی که یک مهاجم یک قرارداد هوشمند را برای دادن 60 میلیون دلار به ارزش اتریوم ، به ارزش 8 میلیارد دلار امروز فریب داد. سومین ، در ژانویه سال 2018 ، هنگامی که حباب ICO ظاهر شد ، با شروع یک سال کاهش ، 60 ٪ از بازار رمزنگاری یا بیش از 700 میلیون دلار بیشتر در قالب نشانه های ناخواسته بی ارزش را از بین برد. چهارم در مارس 2020 اتفاق افتاد که Crypto 40 ٪ از ارزش خود را به همراه سایر بازارهای مالی جهانی از دست داد.

هر تنظیم مجدد نه تنها منجر به افزایش سرمایه در بازار شد ، بلکه راه را برای نوآوری سریع پاک کرد. دو مبادله بزرگ در ایالات متحده ، Coinbase و Kraken ، از خاکستر انفجار کوهستان Gox ساخته شده اند زیرا مدیرعامل آنها می دانستند که مردم برای خرید بیت کوین به مکان های قابل اعتماد نیاز دارند. انفجار DAO و ICO Crash زمینه را برای رشد Defi و محبوبیت DAOS امروز ایجاد کرد و تصور شرکت هایی مانند Tesla که قبل از Covid خرید بیت کوین می کنند ، دشوار است.

تنظیم مجدد پنجم از هفته گذشته آغاز شد. این ممکن است شکل گرفته تا مهمترین آن باشد. این بار فروپاشی بازار تریلیون دلاری ناشی از فروش شدید دارایی های خطرناک و تبخیر ناگهانی یک نشانه دیجیتالی 40 میلیارد دلاری به نام لونا بود که از 16 میلیارد دلار Stablecoin Terrausd (UST) حمایت می کرد. برخلاف نشانه های لونا با شناور آزاد ، هر UST به گونه ای طراحی شده بود که ارزش یک دلار ایالات متحده را داشته باشد. طوفان کامل حرص و آز و فناوری نابالغ باعث شد تا Stablecoin PEG خود را از دست بدهد و بین 7 تا 12 مه ، حدود 56 میلیارد دلار به نتیجه رسید.

تصادفات شدید بازار خرس در بازار نوپا برای ارزهای رمزنگاری تقریباً عادی شده است. در نظر بگیرید که در قرن گذشته ، بازار سهام ایالات متحده فقط پنج بازار خرس را تجربه کرده است که در آن سهام بیش از 30 ٪ کاهش یافته است. بیت کوین تنها 12 سال سن دارد و بازار رمزنگاری به همان اندازه تصادفات شدید داشته است.

در ابتدایی ترین سطح خود ، جدیدترین فروپاشی رمزنگاری یادآوری دیگری است که چگونه طرح های با سرعت بالا می توانند بر عقل سلیم غلبه کنند. از دست دادن سرمایه زیادی ، صنعت را وادار می کند تا با کل مفهوم اهرم در بازارهای cryptocurrency حساب کند ، و این را وادار می کند که با خودش صادق باشد که آیا نوآوری فقط یک اهرم لباس پوشیده است و می تواند برای یک دسته کامل از مرگ و میر باشددارایی ، به نام stablecoins الگوریتمی.

آیا Kwon ، بنیانگذار و مدیرعامل Terraform Labs ، در سئول ، کره جنوبی ، در تاریخ 14 آوریل 2022. کوون روی قدیمی ترین رمزنگاری به عنوان پشتوانه ای برای StableCoin خود حساب می کند ، که برخی از منتقدین آن را به یک طرح پونزی پرتلاطم تشبیه می کنند.

مارک یوسکو ، بنیانگذار مورگان کریک ، یک شرکت مشاوره نهادی و سرمایه گذاری خانوادگی ، می گوید: "اهرم هرگز نمی تواند سرمایه گذاری بد را خوب کند ، اما می تواند و غالباً سرمایه گذاری خوبی را بد انجام دهد.""و این همان چیزی است که ما در دو ماه گذشته ، به ویژه در هفته گذشته ، فقط از بین بردن سطح مسخره ای از اهرم ها می بینیم. و در مورد مشکل Terra از این هفته گذشته - مشکل لونا - این فقط یک ایده بد ، ساختار بد است. شما نمی توانید یک دارایی را که قرار است پایدار باشد ، با یک دارایی ناپایدار وثیقه کنید. "

بنیاد Terra مستقر در کره جنوبی در صدد حل این مسئله با استفاده از الگوریتم برای جایگزینی بسیاری از تکنیک هایی است که به دلار آمریکا ثبات خود را می دهد. هنگامی که قیمت پایین می آید ، فرصتی برای داوری ایجاد می کند تا یک نشانه UST به ارزش کمتر از یک دلار را با ارزش 1 دلار لونا تجارت کند. از نظر تئوری. blockchain Luna همچنین میزبان یک پروتکل وام دهی به نام Anchor بود که به سپرده گذاران 20 ٪ بازده پرداخت می کرد.

برای زمینه ، رکود بزرگ سال 2008 توسط یک حباب مسکن ایجاد شد که در آن وام های فرعی بسته بندی شده و به عنوان اوراق بهادار جدید با رتبه بندی بکر فروخته می شوند. فروپاشی آنها باعث از بین رفتن اعتماد به نفس در بازار و تأثیر دومینو در موسسات مالی با ضرر و زیان احتمالی شد. به همین ترتیب ، تصور می شد Stablecoin Terrausd تا زمان فروپاشی آن بی پروا است. کیتلین لانگ ، مدیر پیشین مورگان استنلی ، که اکنون در حال ساخت Custodia است ، یک بانک رمزنگاری مبتنی بر وایومینگ برای کسب درآمد بدون درآمد ، می گوید: ضررها تقویت شده است زیرا توسط نرم افزاری که درک شده اند ، به دلیل اینکه ثروت سریع را به خود اختصاص داده اند ، حمایت می شود. قدرت نفوذ. او می گوید: "بسیاری از آنچه که به عنوان نوآوری پوشانده شده بود ، در واقع اهرم به عنوان چیز دیگری بود."

به گزارش PitchBook ، یکی از سرمایه گذاران برجسته Terra Lightspeed ، شرکت سرمایه گذاری مستقر در Menlo با 10 میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت است. آنها همچنین یکی از اولین VC های Crypto هستند که در سال 2013 در Ripple سرمایه گذاری می کنند و اخیراً کل سبد رمزنگاری خود را به 600 میلیون دلار گسترش می دهند. سخنگوی این شرکت در مورد عواقب پیرامون آنچه که احتمالاً به عنوان یکی از بدنام ترین سرمایه گذاری های آنها کاهش می یابد ، با صدای ناعادلانه ای روبرو شد. سخنگوی سخنگوی گفت: "ما این را به عنوان یک تغییر پارادایم محاسباتی می بینیم که بزرگتر از آب و هوا و جریان قیمت کوتاه مدت بیت کوین است.""ما در حال دو برابر شدن ، به ویژه در زیرساخت ها ، موارد استفاده و استفاده در حال ظهور هستیم."

بنیانگذار دیگر پشتیبان بزرگ ، سو زو از سه Arrows Capital ، در توییتر گفت که سقوط لونا ریشه در اجرای آن دارد ، نه گزاره ارزش اساسی آن. زو همچنان با افتخار نمایش هشتگ #Luna را در مشخصات توییتر خود به نمایش می گذارد.

حداقل ژو مانند بنیانگذار دیجیتال Galaxy Digital ، مایک نوووگراتز ، یکی دیگر از پشتیبان های بزرگ ، یک خال کوبی لونا را روی بازوی خود دریافت نکرد. هنوز هیچ سخنی در مورد آنچه او قصد دارد با جوهر انجام دهد وجود ندارد.

فاجعه اینجاست که در حالی که طمع مطمئناً بخش مهمی از سقوط لونا بود، ایجاد آن ناشی از میل به محافظت از اخلاق غیرمتمرکز کریپتو بود، چیزی که صنعت رو به رشد استیبل کوین در واقع آن را رها کرده بود. دو استیبل کوین بزرگ از نظر ارزش بازار، تتر و کوین USD، دارای ارزش بازار مجموعا 126 میلیارد دلار هستند. با این حال، در حالی که آنها بر روی بلاک چین ها کار می کنند، توسط شرکت های بسیار متمرکز اداره می شوند که گاه در مورد دارایی های مورد استفاده برای وثیقه کردن نسخه های دلار دیجیتال خود بسیار مبهم بوده اند. Tether به ویژه بحث برانگیز بوده است، زیرا 40٪ از دارایی های خود را در اوراق تجاری با منشأ ناشناخته سرمایه گذاری می کند.

گفتنی است، تتر یکی از چندین رقیب بود که به نظر می رسد از شکست Terra سود برده است. ارز دیجیتال در پشت صحنه استیبل کوین DAI، MKR، در روزهای پس از سقوط، 38 درصد جهش کرد، و در حالی که تتر برای مدت کوتاهی پیوند خود را از دست داد، به سرعت جایگاه خود را بازیافت و به جایگاه خود به عنوان یک پناهگاه امن بازگشت. Raghu Yarlagadda، مدیر عامل FalconX می‌گوید: «در اواسط هفته گذشته، سرمایه‌گذاران برای تمام نیازهای استیبل کوین خود از Tether به USDC می‌رفتند.«USDC با 2. 5 برابر نرخ معمولی خریداری می شد. در اواخر هفته، چیزی که بسیار جالب بود این بود که مردم از USDC خارج می شدند و به فیات می رفتند.

شاید ناامیدترین رقیب، دانته دیسپارت، مدیر ارشد استراتژی در Circle بود، که ادعا کرد سقوط لونا بر کل صنعت استیبل کوین منعکس شده است و از UST به عنوان یک توکن "فقط با ثبات در نام" یاد می کند. او مدعی شد که دو کوون، بنیانگذار Terra، از بیش از 3 میلیارد دلار وثیقه رمزنگاری، پروژه را به عنوان یک نهاد متمرکز که تحت یک پرچم غیرمتمرکز فعالیت می کند، فاش کرد.

رفتار Terra و فروپاشی آن واقعاً، واقعاً، واقعاً در مواجهه با این بحث که Terra کاملاً غیرمتمرکز است، بسیار جالب بود، زیرا تعداد انگشت شماری از مردم و تعداد انگشت شماری قولنامه در توییتر لازم بود تا آن را باز کنند یا سعی کنند آن را نجات دهند. دیسپارت می گوید."و این نه تنها متمرکز به نظر می رسد، بلکه دمدمی مزاج و خودسرانه به نظر می رسد."

این کمکی نکرد که دو کوون، بنیانگذار لونا، از راه خود برای دشمنی با رقبا تلاش کرد. او در ماه مارس گفت که تماشای پروژه‌ها سرگرم‌کننده یا «سرگرم‌کننده» است و توییت کرد که UST دای را نابود می‌کند، یک استیبل کوین مشابه ساخته شده در سال 2014.

ناظران دیگر، مانند یوسکو و یاسین المانجرا، تحلیلگر ارزهای دیجیتال از Ark Invest، استدلال می‌کنند که استیبل کوین‌های الگوریتمی هرگز موفق نخواهند شد. در حالی که اکثر بازنشانی‌های کریپتو در گذشته توسط مسائل تکنولوژیکی که توسط توسعه‌دهندگان دیگر حل و اجرا شده بودند، ایجاد می‌شدند، به نظر می‌رسد اجماع در این مورد شکل می‌گیرد که بهبود در این نمونه از قبل وجود داشته است: استیبل کوین‌های با پشتوانه فیات. Elmandjra می‌گوید: «احتمالاً برای بسیاری از سرمایه‌گذاران و تأثیرگذاران نهادی که بر طبل برخی از ابتکارات تجربی‌تر که در کریپتو در حال انجام بود، می‌کوبیدند، درک بسیار متواضعانه‌ای است». من فکر می‌کنم کل مفهوم سکه‌های پایدار الگوریتمی به‌عنوان یک پروژه امیدوارکننده را می‌توان در بستر قرار داد.»

سرعت و روشهایی که ممکن است به این سؤالات پاسخ داده شود بستگی به نحوه پاسخ بازار به این شوک ناگهانی دارد. Crypto در طی شش ماه گذشته بیش از 1 تریلیون دلار ارزش از دست داده است ، که شاهد سقوط بیت کوین از اوج نزدیک به 70،000 دلار به زیر 30،000 دلار بود. افزودن فوریت بیشتر این واقعیت است که این می تواند اولین بازار خرس Crypto Crypto باشد که در آن مؤسساتی مانند تسلا دارای دارایی در ترازنامه های خود هستند. در حقیقت ، MicroStrategy ، بزرگترین دارنده شرکت بیت کوین در جهان ، با ذخایر 129،000 توکن با قیمت متوسط خرید 30،700 دلار ، اکنون برای اولین بار در ضرر است.

خبر خوب در اینجا این است که به نظر می رسد بیشتر سرمایه گذاران در حال وحشت هستند ، که باید به عنوان کمک کننده برای بازار عمل کند. از قضا ، این ممکن است به این دلیل باشد که سرمایه گذاران در هنگام سقوط لونا و ترا از روی میز پول می گرفتند. نیکولاوس Panigirtzoglou ، مدیر عامل JPMorgan Chase ، مدیر عامل استراتژی جهانی بازارهای جهانی گفت: "این صنعت در فضای رمزنگاری حتی قبل از فروپاشی Terra نیز خطرناک بود.""میانگین برگشت در بیت کوین در ماه اکتبر آغاز شد ، به این معنی که سرمایه گذاران در اواخر سال 2021 شروع به کاهش شرط های خود در Crypto کردند.

آینده این جریان ها یک سنج مفید از احساسات سرمایه گذار خواهد بود.

یکی دیگر از اخبار مثبت دیگر برای بازار رمزنگاری ، اعتقاد گسترده ای است که سقوط Luna/UST منجر به آلودگی در سراسر اکوسیستم رمزنگاری نخواهد شد یا به دنیای مالی سنتی خونریزی می شود. در حقیقت ، این صنعت هفته گذشته یک آزمایش بسیار بزرگ را پشت سر گذاشت که Tether به طور خلاصه میخ خود را در صبح چهارشنبه از دست داد و قبل از بهبودی سریع به 95 سنت سقوط کرد. یارلاگاددا می گوید که در بین مشتری های وی ترس هایی وجود داشت که Tether توسط سرمایه گذاران در تلاش عمدی برای پایین آمدن قیمت کوتاه می شود ، اگرچه این ادعاها تأیید نشده بودند. اگر Tether Peg خود را از دست بدهد ، برای صنعت رمزنگاری فاجعه بار خواهد بود و احتمالاً می تواند در امور مالی سنتی نیز خونریزی کند.

جنت یلن ، وزیر خزانه داری با این احساسات موافق است. وی هفته گذشته به جلسه کنگره گفت که UST یک شکل منحصر به فرد از Stablecoin است که احتمالاً به خودی خود بر دنیای مالی گسترده تر تأثیر نمی گذارد.

خوب خواهد بود اگر این حماسه به عنوان یک داستان هشدار دهنده بیش از حد عمل کند و منجر به اشکال مسئول تر نوآوری در صنعت رمزنگاری شود. یک مورد آزمایشی می تواند مؤسسات مالی جدیدی باشد که در وایومینگ توسعه می یابد ، جایی که نگهبان کیتلین لانگ فقط یکی از چندین بانک احتمالی است که به دنبال معرفی اشکال مسئول امور مالی با رد مجدد از دارایی ها است-یعنی جمع آوری سپرده ها و وام دهیآنها را به بدهکاران. او حتی به دنبال ارائه یک Stablecoin از خودش است.

همچنین در فضای Defi رشد وجود دارد ، که سالهاست که با اتهامات چیزی بیش از طرح های پونزی برخورد کرده است. این در تلاش است تا سازگار با شرکت ها باشد. دو سیستم عامل پیشرو ، AAVE و COMPOUND ، هر دو نسخه را فقط در دسترس موسسات قرار داده اند ، و ارائه Compound حتی یک امتیاز B از Standard & Poor نیز دریافت کرده است. این درجه سرمایه گذاری نیست ، و خود پروتکل فقط حدود 150 میلیون دلار تحت مدیریت است ، اما این یک گام در جهت درست است.