در صورت افزایش نرخ های فدرال رزرو ، ممکن است بازده یادداشت نرخ شناور درجه سرمایه گذاری افزایش یابد. با این حال ، جوانب مثبت و منفی برای سرمایه گذاری در شناورها وجود دارد ، و عملکرد نسبت به اوراق قرضه شرکت های با نرخ ثابت می تواند متفاوت باشد.
با توجه به اینکه فدرال رزرو احتمالاً به محض جلسه مارس خود ، نرخ بهره کوتاه مدت هدف خود را شروع خواهد کرد ، ما معتقدیم که یادداشت های با نرخ شناور درجه سرمایه گذاری امروز مورد توجه قرار می گیرند.
با افزایش یا کاهش نرخ وجوه فدرال ، نرخ کوپن شناور دنبال می شود و قیمت آنها برای نوسان نرخ بهره بسیار حساس نیست.
با این حال ، جوانب مثبت و منفی برای سرمایه گذاری در شناورها وجود دارد ، و عملکرد نسبت به اوراق قرضه شرکت های با نرخ ثابت می تواند متفاوت باشد. در حالی که مطمئناً آنها امروز مورد توجه قرار می گیرند ، درک تفاوت های ظریف آنها و توجه به چشم انداز سیاست های فدرال رزرو مهم است ، زیرا سرعت و بزرگی افزایش نرخ می تواند نقش مهمی در عملکرد نت های شناور داشته باشد.
مبانی شناور
یادداشت های با نرخ شناور درجه سرمایه گذاری ، که معمولاً به عنوان "شناور" گفته می شود ، نوعی از سرمایه گذاری اوراق بهادار شرکت است که نرخ کوپن آن به نرخ معیار کوتاه مدت گره خورده است. اندازه گیری بازده اضافی معمولاً به نرخ مرجع اضافه می شود تا سرمایه گذاران را برای خطرات وام به یک شرکت جبران کند ، مانند پتانسیل پیش فرض و عدم پرداخت به موقع بدهی خود. از آنجا که اینها توسط شرکتهای دارای درجه سرمایه گذاری صادر می شوند ، "گسترش" بین نرخ مرجع و عملکرد یادداشت نرخ شناور تمایل به نسبتاً کم دارد ، معمولاً در محدوده 25 تا 100-نقطه. 1
نرخ مرجع اساسی برای شناورها می تواند این روزها متفاوت باشد. از نظر تاریخی ، شناورها به نرخ سه ماهه لندن ارائه شده اند (LIBOR) ارجاع شده اند اما این نرخ در روند بازنشستگی است. بسیاری از مسائل مربوط به شناور اخیر از نرخ تأمین اعتبار شبانه (SOFR) به عنوان نرخ مرجع استفاده می کنند.
به هر روشی که آن را خرد کنید ، نرخ مرجع اساسی نرخ های کوتاه مدت است و تمایل به رابطه محکم با نرخ صندوق های فدرال دارند.
نرخ کوپن شناور تمایل به پیروی از نرخ صندوق های فدرال دارد
منبع: بلومبرگ ، با استفاده از داده های هفتگی از تاریخ 1/21/2022.
شاخص یادداشت نرخ شناور ایالات متحده بلومبرگ (شاخص BFRNTRUU) و صندوق های فدرال ایالات متحده نرخ هدف میانی محدوده (FDTRMID). کارایی گذشته ضمانتی برای نتایج آینده نیست.
شناورها در یک محیط با سرعت در حال افزایش جذاب هستند زیرا قیمت آنها نسبت به تغییر نرخ بهره بسیار حساس نیست. نرخ کوپن آنها در تغییر نرخ بهره کوتاه مدت تنظیم می شود ، بنابراین نیازی به قیمت آنها نیست. این امر بدون در نظر گرفتن آنچه که بازده خزانه داری انجام می دهد ، قیمت های پایدار تر می شود. با این حال ، قیمت شناور به دلیل نگرانی های اعتباری می تواند نوسان داشته باشد. اگر چشم انداز اقتصادی رو به وخامت بگذارد ، در صورت کاهش توانایی شرکت ها برای کاهش بدهی های خود ، قیمت شناور می تواند کاهش یابد.
سه موردی که باید با شناور در نظر بگیرید
چشم انداز افزایش نرخ بهره کوتاه مدت لزوماً به معنای این نیست که شناورها سرمایه گذاری مناسب برای همه سرمایه گذاران هستند. برای سرمایه گذاری در شناورها جوانب مثبت و منفی وجود دارد ، و عملکرد آنها در مقایسه با اوراق بهادار شرکت های ثابت در چرخه های قبلی افزایش سرعت فدرال رزرو مخلوط شده است. در اینجا سه مورد وجود دارد که باید قبل از افزودن شناورهای درجه سرمایه گذاری به نمونه کارها خود در نظر بگیرید:
1. بازده شناور پایین تر از بازده اوراق قرضه شرکت با نرخ ثابت است
بازار اوراق قرضه تمایل به آینده نگری دارد. وقتی فعالان بازار انتظار دارند که فدرال رزرو شروع به افزایش نرخ کند، بازدهی بسیاری از اوراق قرضه در انتظار افزایش خواهد یافت. به عنوان مثال، بازدهی 2 ساله خزانه داری در اواسط ژانویه برای اولین بار از قبل از شروع همه گیری به بالای 1 درصد رسید. در همین حال، بازدهی اوراق سه ماهه خزانه داری تقریباً 0. 15 درصد بود. بازده اوراق قرضه شرکتی با نرخ ثابت یک تا پنج ساله به دلیل این پویایی با بازدهی خزانه داری افزایش یافته است، در حالی که بازدهی شناور سرسختانه پایین است. به خاطر داشته باشید که زمانی که فدرال رزرو شروع به افزایش نرخ کند، بازدهی کوپن شناور باید افزایش یابد، اما قبل از اینکه میانگین بازدهی به 2 بازدهی شاخص با نرخ ثابت برسد، چندین بار افزایش خواهد یافت. اگر امروز به دنبال پرداخت‌های با درآمد بالاتر هستید - به جای اینکه منتظر افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو باشید - ممکن است اوراق قرضه شرکتی کوتاه مدت منطقی‌تر باشد. همانطور که نمودار زیر نشان می‌دهد، برای رسیدن به بازده شاخص اوراق قرضه 1 تا 5 ساله شرکت بلومبرگ ایالات متحده، تقریباً 5 افزایش نرخ بهره فدرال رزرو برای بازدهی شاخص شناور لازم است.
بازدهی شناورها بسیار کمتر از بازده اوراق قرضه کوتاه مدت شرکتی با نرخ ثابت است
منبع: بلومبرگ ، با استفاده از داده های هفتگی از تاریخ 1/21/2022.
شاخص نرخ شناور بلومبرگ ایالات متحده (شاخص BFRNTRUU) و شاخص اوراق قرضه 1-5 ساله شرکتی بلومبرگ ایالات متحده (شاخص LDC5TRUU). بازده به بدترین، کمترین بازده تا سررسید یا بازده تا سررسید است. این کمترین نرخ بازده بالقوه برای اوراق قرضه است، بدون اینکه پیش‌فرض باشد. کارایی گذشته ضمانتی برای نتایج آینده نیست.
2. قیمت شناور تمایل زیادی به ثبات دارد
این یک مزیت کلیدی برای سرمایه گذاران است، به ویژه برای کسانی که نگران تأثیر افزایش نرخ بهره بر دارایی های اوراق قرضه خود هستند.
قیمت و بازده اوراق با نرخ ثابت رابطه معکوس دارند. اگر بازده اوراق با نرخ ثابت افزایش یابد، قیمت آن کاهش می یابد (و بالعکس). اگر نرخ بهره بازار افزایش یابد، نرخ کوپن ثابت پایین ممکن است دیگر جذاب نباشد - قیمت به طور کلی کاهش می یابد تا بازده آن با نرخ بهره بازار مطابقت داشته باشد.
در مورد شناورها اینطور نیست. از آنجایی که کوپن‌های آنها با نرخ بهره بازار تنظیم می‌شوند، نیازی به قیمت‌های آنها نیست. با گذشت زمان، قیمت های شناور تمایل زیادی به ثبات دارند، چه فدرال رزرو در حال افزایش یا کاهش نرخ بهره باشد. به خاطر داشته باشید که شناورها می توانند به کاهش ریسک نرخ بهره کمک کنند، اما همچنان ریسک اعتباری دارند، مانند ریسک نکول. اگر شرایط اعتباری بدتر شود و اعتبار ناشران اوراق قرضه شرکتی کاهش یابد، قیمت‌های شناور می‌تواند درست مانند قیمت اوراق با نرخ ثابت کاهش یابد. تمرکز بخش خطر دیگری است. اوراق قرضه از بخش مؤسسات مالی 58 درصد از شاخص یادداشت‌های نرخ شناور بلومبرگ ایالات متحده را تشکیل می‌دهند، به این معنی که دستیابی به تنوع بخش زیادی دشوار است و بازار ممکن است به دوره‌های استرس مالی حساس باشد.
نمودار زیر این خطرات را نشان می‌دهد، زیرا قیمت‌های شناور در طول بحران مالی 2008-2009، بحران بدهی اروپا در سال 2011 و در روزهای اولیه همه‌گیری 2020 کاهش یافت.
قیمت های شناور تمایل به ثبات بسیار بیشتری نسبت به قیمت اوراق با نرخ ثابت دارند
منبع: بلومبرگ ، با استفاده از داده های هفتگی از تاریخ 1/21/2022.
شاخص نرخ شناور بلومبرگ ایالات متحده (شاخص BFRNTRUU) و شاخص اوراق قرضه 1-5 ساله شرکتی بلومبرگ ایالات متحده (شاخص LDC5TRUU). کارایی گذشته ضمانتی برای نتایج آینده نیست.
3. عملکرد متفاوت است
سرعت و تعداد افزایش نرخ ها تمایل به تأثیرگذاری بر نحوه عملکرد شناورها نسبت به اوراق قرضه شرکت های کوتاه مدت و ثابت دارد. در طول چرخه افزایش نرخ 2004-2006 ، شناورها به طور قابل توجهی بهتر عمل می کنند زیرا فدرال رزرو در کل 17 بار افزایش می یابد و نرخ هدف خود را از 1 ٪ در ژوئن 2004 افزایش می دهد تا در ژوئن 2006 به 5. 25 ٪. همتایان با نرخ ثابت ، اما آنها همچنین نوسانات کمتری را تجربه کردند.
Floaters در چرخه افزایش نرخ 2004-2006 با نوسانات کمی بهتر عمل کرد
منبع: بلومبرگ. کل بازده از 6/25/2004 تا 6/30/2006.
شاخص اوراق قرضه 1-5 ساله ایالات متحده بلومبرگ (شاخص LDC5TRUU) و شاخص یادداشت های نرخ شناور بلومبرگ ایالات متحده (شاخص BFRNTRUU). بازده کل سرمایه گذاری مجدد بهره و سود سرمایه را فرض می کند. شاخص ها بدون کنترل هستند ، هزینه ها یا هزینه ها را متحمل نمی شوند و به طور مستقیم نمی توان در آن سرمایه گذاری کرد. کارایی گذشته ضمانتی برای نتایج آینده نیست.
سریع به سال 2015 ، و تعداد عملکرد آن چندان چشمگیر نیست. در طول چرخه افزایش نرخ سه ساله ، شناورها فقط به طور متوسط از اوراق قرضه کوتاه مدت و با نرخ ثابت بهتر عمل می کنند ، اما بخش اعظم این کار در پایان چرخه افزایش نرخ بود. برای دو سال اول چرخه افزایش نرخ ، عملکرد شناور عقب مانده است زیرا فدرال رزرو یک رویکرد بسیار بیمار را برای افزایش سرعت انجام داد. فدرال رزرو در دسامبر سال 2015 نرخ هدف خود را با 25 امتیاز پایه افزایش داد و سپس یک سال کامل منتظر افزایش نرخ ها بود. هنگامی که همه چیز گفته شد و تمام شد ، فدرال رزرو در طی سه سال کامل 9 بار افزایش یافت ، در مقایسه با 17 بار در طی دو سال در چرخه قبلی.
سرانجام شناورها در آخرین چرخه از شرکتهای دارای رتبه ثابت بهتر عمل می کنند ، همچنین نوسانات کمی دارند
منبع: بلومبرگ. کل بازده از 12/11/2015 تا 12/21/2018.
شاخص اوراق قرضه 1-5 ساله ایالات متحده بلومبرگ (شاخص LDC5TRUU) و شاخص یادداشت های نرخ شناور بلومبرگ ایالات متحده (شاخص BFRNTRUU). بازده کل سرمایه گذاری مجدد بهره و سود سرمایه را فرض می کند. شاخص ها بدون کنترل هستند ، هزینه ها یا هزینه ها را متحمل نمی شوند و به طور مستقیم نمی توان در آن سرمایه گذاری کرد. کارایی گذشته ضمانتی برای نتایج آینده نیست.
با نزدیک شدن به ابتدای چرخه افزایش نرخ فدرال فدرال ، سرعت و تعداد افزایش نرخ نقش بزرگی در عملکرد شناورها خواهد داشت. اگر خیلی سریع افزایش یابد و چشم انداز اقتصادی در نتیجه رو به وخامت بگذارد ، ممکن است حتی نتواند به نرخ 2 ٪ بودجه فدرال برسد. در آن سناریو ، شناورها می توانند تحت تأثیر قرار بگیرند ، زیرا ممکن است پرداخت درآمد آنها به اندازه کافی افزایش یابد تا تفاوتی که اوراق بهادار شرکت های با نرخ ثابت امروز ارائه می دهد ، ایجاد کند.
با این حال ، اگر فدرال رزرو از رویکرد بیمار بیشتری برای افزایش افزایش سرعت استفاده کند - به اندازه کافی برای کند شدن تورم اما برای از بین بردن حرکت اقتصادی قوی کافی نیست - ممکن است بتواند با موفقیت نرخ صندوق های فدرال را بالاتر از سطح 2 ٪ افزایش دهد (یا به طور بالقوه حتی بالاتر) ، در این صورت ممکن است شناورها با افزایش پرداخت کوپن خود بهتر عمل کنند.
اکنون چه چیزی را باید در نظر بگیرید
شناورهای درجه سرمایه گذاری می توانند با شروع افزایش نرخ های فدرال ، معقول شوند. در حالی که عملکرد در مقایسه با اوراق قرضه شرکتهای با نرخ ثابت در چرخه های افزایش نرخ قبلی مخلوط شده است ، حساسیت نرخ بهره کم آنها ممکن است باعث جذابیت آنها برای سرمایه گذاران نگران افزایش نرخ افزایش در دارایی های او شود. شناورها می توانند به شما اجازه دهند تا در بازار اوراق قرضه سرمایه گذاری کنید و به سرمایه گذاران با پرداخت درآمد بالاتر به عنوان نرخ افزایش فدرال رزرو پاداش دهید ، نه اینکه سعی کنید زمان بازار را داشته باشید و منتظر زمان "درست" برای سرمایه گذاری در اوراق باشید.
یکی از راه های قرار گرفتن در معرض مستقیم از طریق صندوق مبادله ای (ETF) است که یک شاخص شناور را ردیابی می کند. متأسفانه یک دسته خاص برای یادداشت های نرخ شناور درجه یک سرمایه گذاری وجود ندارد ، اما راهی برای غربالگری وجوه با استفاده از صفحه نمایش ETF وجود دارد. ابتدا با "اوراق مشمول مالیات" به عنوان دسته صندوق شروع کنید و سپس تحت گروه Morningstar ، "UltraShort Bond" را انتخاب کنید. سرانجام ، در سمت چپ صفحه ، "نام صندوق" را انتخاب کرده و "شناور" را به عنوان توصیف کننده درج کنید. استفاده از این معیارها باید برخی از ETF هایی را که روی شناورهای درجه سرمایه گذاری متمرکز هستند ، فراهم کند ، اما به خاطر داشته باشید که ممکن است لیست جامع نباشد.
1 یک نقطه پایه برابر با 1/100th از یک درصد یا 0. 01 ٪ یا 0. 0001 است. بنابراین 50 نقطه پایه برابر با 0. 5 ٪ و 100 نقطه پایه برابر با 1 ٪ است.
2 عملکرد به بزرگترین پایین تر از عملکرد به تماس یا عملکرد به بلوغ است. این کمترین نرخ بالقوه بازده برای اوراق قرضه است که به طور پیش فرض وجود ندارد.
اطلاعات بیشتر از چارلز شواب
سهام به دنبال تصمیمات بانک مرکزی به هفته کمتر پایان می دهد
سهام ایالات متحده کاهش یافت و با ارسال یک ضرر هفتگی مستقیم دوم ، زیرا نگرانی های رکود اقتصادی در پی تعداد زیادی از اقدامات بانک مرکزی جهانی در اوایل این هفته بیشتر افزایش یافته است.
بروزرسانی بازار شواب: سهام به پایان می رسد هفته به دنبال تصمیمات بانک مرکزی کمتر است
سهام ایالات متحده کاهش یافت و با ارسال یک ضرر هفتگی مستقیم دوم ، زیرا نگرانی های رکود اقتصادی در پی تعداد زیادی از اقدامات بانک مرکزی جهانی در اوایل این هفته بیشتر افزایش یافته است.
نگاه به آینده: FOMC افزایش سرعت را همانطور که انتظار می رود کاهش می دهد
فدرال رزرو روز چهارشنبه با توجه به پیش بینی ها ، نرخ بهره را با نیم امتیاز (50 امتیاز پایه) افزایش داد.
مطالب مرتبط
سرمایه گذاران باید اطلاعات دقیق موجود در دفترچه یا در صورت وجود دفترچه خلاصه ، از جمله اهداف سرمایه گذاری ، خطرات ، هزینه ها و هزینه ها را در نظر بگیرند. لطفاً قبل از سرمایه گذاری آن را با دقت بخوانید.
اطلاعات ارائه شده در اینجا فقط برای اهداف اطلاع رسانی عمومی است و نباید یک توصیه فردی یا مشاوره سرمایه گذاری شخصی در نظر گرفته شود. استراتژی های سرمایه گذاری ذکر شده در اینجا ممکن است برای همه مناسب نباشد. هر سرمایه گذار قبل از تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری باید یک استراتژی سرمایه گذاری را برای وضعیت خاص خود بررسی کند.
تمام عبارات عقاید بدون توجه به واکنش به تغییر شرایط بازار ، بدون اطلاع قبلی تغییر می کنند. داده های موجود در اینجا از ارائه دهندگان شخص ثالث از آنچه در نظر گرفته می شود منابع معتبر به دست می آید. با این حال ، دقت ، کامل بودن یا قابلیت اطمینان آن نمی تواند تضمین شود.
عملکرد گذشته هیچ تضمینی برای نتایج آینده ندارد و نظرات ارائه شده را نمی توان به عنوان شاخص عملکرد آینده مشاهده کرد.
شاخص ها بدون کنترل هستند ، هزینه های مدیریتی ، هزینه ها و هزینه ها را متحمل نمی شوند و به طور مستقیم نمی توان در آن سرمایه گذاری کرد. برای اطلاعات بیشتر در مورد ایندکس ها ، لطفاً به schwab. com/indexdefinitions مراجعه کنید.
اوراق بهادار درآمد ثابت در دوره های افزایش نرخ بهره منوط به افزایش ضرر اصلی است. سرمایه گذاری های با درآمد ثابت منوط به خطرات مختلف دیگر از جمله تغییر در کیفیت اعتبار ، ارزیابی بازار ، نقدینگی ، پیش پرداخت ، بازخرید اولیه ، رویدادهای شرکت ها ، پیامدهای مالیاتی و سایر عوامل است. اوراق بهادار با رتبه پایین منوط به ریسک اعتباری بیشتر ، ریسک پیش فرض و ریسک نقدینگی است.
منبع: خدمات شاخص بلومبرگ محدود. Bloomberg® یک علامت تجاری و علامت خدمات Bloomberg Finance L. P. و شرکت های وابسته به آن (در مجموع "بلومبرگ") است. مجوزهای بلومبرگ یا بلومبرگ دارای تمام حقوق اختصاصی در شاخص های بلومبرگ هستند. نه مجوزهای بلومبرگ و نه بلومبرگ این ماده را تأیید یا تأیید نمی کنند ، و یا صحت یا کامل بودن هرگونه اطلاعات در اینجا را تضمین می کنند ، و یا ضمانت نامه ، بیان یا ضمنی را در مورد نتایج حاصل از آن و در حداکثر حداکثر مجاز توسط قانون ، نههرگونه مسئولیت یا مسئولیت آسیب یا خسارت ناشی از آن را در اختیار دارد.
مرکز تحقیقات مالی شواب بخشی از چارلز شواب و شرکت ، شرکت است.
