در میان یک بحران جهانی ، صندوق پرچین رونق گرفته است. به گفته بلومبرگ ، پانزده مدیران برتر پرچین حدود 23. 2 میلیارد دلار تخمین زده اند. چیس کلمن ، بنیانگذار چهل و پنج ساله مدیریت جهانی ببر ، راه را طی کرد و بیش از سه میلیارد نفر برای خودش حمل کرد. Financial Times دیدگاه دموکراتیک تری نسبت به این پدیده داشت ، و خاطرنشان کرد که بیست "بهترین مدیران صندوق های تامینی در تمام دوران" بیش از شصت و سه میلیارد دلار برای سرمایه گذاران خود در طول آشفتگی بازار محور کروناویروس فراهم کرده است ، "این بهترین سال دستاوردهای صنعت در یک دهه است. "
با توجه به برتری صندوق های تامینی ، مشاهده رونق و شلوغی اخیر در ارزش GameStop ، یک اجرای رانده شده توسط دلالان کوچک ، رضایت بخش و وحشتناک بود. چندین صندوق پرچین مقادیر فوق العاده ای از پول نقد - به عنوان میلیارد ها دلار - در مورد مشتقات مالی به نام گزینه ها را از دست دادند. البته ، "ضرر" یک اصطلاح نسبی در دنیای امور مالی élite است. صندوق پرچین ملوین پایتخت بیش از نیمی از دارایی های خود را در آشفتگی Gamestop ناپدید کرد ، اما بنیانگذار آن در سال گذشته نزدیک به هشتصد و پنجاه میلیون دلار درآمد.
ظروف سرباز یا مسافر GameStop توجه را به Hedgies به گونه ای که برای یک دهه گذشته با دقت از آن اجتناب کرده اند ، خواند. ماکسین واترز ، رئیس کمیته خدمات مالی مجلس ، بلافاصله خواستار رسیدگی به این "شیوه های توهین آمیز" شد. این کنگره ، پیش از اینكه احساسات گسترده ای داشته باشد ، گفت: "این نوسانات اخیر در بازار ، توجه ملی را به شیوه های نهادی بنگاه های وال استریت نشان داده است."در واقع ، کسانی که در صندوق های تامینی کار می کنند ، کوشا هستند که چه کسی را نگه می دارند و آنچه را که در پشت یک دیوار مبهم است ، کوشا هستند. رازداری برای توضیحات شغلی ذاتی است - برای پرچین یک دیوار است. یک مرجع ضبط شده به "پرچین" در سال 785 به زبان انگلیسی قدیمی ظاهر شد ، در حدود زمانی که وایکینگ ها شروع به غارت شمال انگلیس کردند. در آن زمان ، پرچین مرزی بود که توسط انسان کاشته شد. این مشخصه اساسی اموال و مالکیت بود ، خط بین آنچه مال من است و آنچه شما است.
تعریف پرچین از آن زمان گسترش یافته است ، اما درک کلی ما از صندوق های پرچین نیست. دیواری که بقیه ما را از کسانی که روزانه میلیاردها میلیارد دلار می خرند و می فروشند ، جدا می کند ، در هر صورت ، به طور فزاینده ای مستحکم می شود - و به دلایل خوبی. تا زمانی که این کلمه به واژگان انگلیسی مدرن مهاجرت کرده بود ، خط بین "معدن" و "مال من" نظامی شده بود و تعریف پرچین شامل زرادخانه های دفاع فیزیکی ، مانند پرچین های کمانداران بود. در این مرحله از تاریخ زبانی ، پرچین یک انسان بدبخت شدید مرد دیگری شد.
نیمی دیگر هزاره قبل از اینکه پرچین با قمار ادغام شود ، عبور می کند. در سال 1672 ، عبارت "برای محافظت از شرط بندی" ابتدا با دلالت بر وضعیت اخلاقی لرزان ظاهر می شود. شرط محافظت برای Rooks بود ، و انگلیسی های شکسپیر با Wenches Hedge ، Hedge Cavaliers ، پزشکان پرچین ، وکلا پرچین ، نویسندگان پرچین ، کاهنان پرچین و شراب پرچین فراوان است. برخی از اولین نمونه های محافظت از سرمایه گذار چند دهه بعد در قهوه خانه های کوچه Exchange لندن ظاهر می شود ، جایی که کارگران پروتئین با کافئین بر روی حرکت سهام عدالت در بانک انگلیس ، شرکت دریای جنوبی و شرق انگلیس شرط بندی می کنند. شرکت هند. سرمایه گذاران که صاحب سهام بودند ، می توانند احتمال خسارات آینده را با محافظت از آن جبران کنند ، به عنوان مثال با شرط بندی قبل از حرکت رو به پایین سهام ، استراتژی که اخیراً توسط صندوق های حزب کپی شده است به اندازه کافی تاسف آور است که "کوتاه فروخته شده است" - این است که در برابر قیمت شرط بندی کند.- از Gamestop.
Hedging ، در اصل یک موضوع دفاع ، همچنین می تواند یک مانور تهاجمی باشد - شرط بندی که چیزی که شما در آن شرط بندی کرده اید از دست می رود. این متضاد گمانه زنی ها نشان دهنده علاقه روزافزون قرن هجدهم به استراتژی های شرط بندی ، مشخص شده توسط فعالیت در کازینو ریدوتو ، در ونیز ، اولین مکان قمار با تحریم دولت جهان بود.
در سال 1754 ، هنرمند بدنام کلاهبرداری ، دیاریست و زن ساز Giacomo Girolamo Casanova گزارش داد که نوع خاصی از شرط بندی های پر از استیکر در ریدوتو رواج پیدا کرده است. این شرط به عنوان یک مارتینگال شناخته می شد ، که ما بلافاصله به عنوان یک سکه نسبتاً اساسی می شناسیم. در عرض چند ثانیه ، Martingale می تواند جک های سرگیجه یا به همان اندازه که اغلب ، خرابکاری می کند. از نظر مدت زمان ، این معادل تجارت پر سرعت امروز بود. تنها واقعیت خارق العاده در مورد مارتینگال ساده در غیر این صورت این بود که همه می دانستند استراتژی معصوم برای پیروزی: اگر یک بازیکن هر بار پول را در همان نتیجه قرار می داد ، دوباره و دوباره تبلیغ می کرد ، قوانین احتمال حاکی از آن است که او نه تنها برنده می شودتمام آنچه را که ممکن است قبلاً از دست داده باشد ، پول خود را دو برابر می کرد. تنها صید این بود که او هر بار باید دو برابر شود ، استراتژی که فقط تا زمانی که قمارباز حلال باقی بماند ، می تواند پایدار باشد. در موارد متعددی ، مارتینگالس کازانووا را ورشکسته کرد.
در امور مالی مدرن ، سکه سکه بیشتر از سر یا دم است. مفهوم Martingale یک مزیت از آنچه اقتصاددانان فرضیه بازار کارآمد می نامند ، است که معنای آن را می توان با یک جمله تکرار شده در وال استریت درک کرد: برای هر کسی که معتقد است یک سهام افزایش می یابد-خریدار-آنجا خواهد بودیک فرد برابر و متضاد دیگر باشید که معتقد است سهام سقوط خواهد کرد - فروشنده. حتی وقتی بازارها به Haywire می روند ، کارگزاران و بازرگانان مانترا را تکرار می کنند: برای هر خریدار ، یک فروشنده وجود دارد. اما هدف مورد علاقه صندوق پرچین ، مانند خیال یک سکه بر روی آستانه ورشکستگی ، فرار از پنجاه و پنجاه شانس سختگیرانه مارتینگیل بود. رویای سرهایی بود که من برنده می شوم ، دمهایی که از دست می دهید.
یکی از پیش فرض هایی که در مورد چگونگی ساخت چنین شرط بندی های محافظت شده در زمان چاپ در زمان چاپ قمار در کازینو ریدوتو به اوج رسید ، هنگامی که یک نویسنده مالی قرن هجدهم به نام نیکلاس مگنز "مقاله ای در مورد بیمه ها" منتشر کرد. Magens اولین کسی بود که کلمه "گزینه" را به عنوان یک اصطلاح قراردادی مشخص کرد: "مبلغ داده شده به عنوان حق بیمه نامیده می شود ، و آزادی که هدیه حق بیمه باید قرارداد را برآورده کند یا نه ، گزینه ای نامیده می شود. واد. "این گزینه به عنوان دفاع در برابر ضرر مالی ارائه شده است ، ساختاری که در نهایت آن را به ابزاری ضروری برای صندوق های تامینی تبدیل می کند.
در اواسط قرن بعد ، شرط بندی در مقیاس بزرگ در سهام و اوراق قرضه در بورس پاریس در حال انجام بود. این مبادله ، که در پشت ستون های کورینتیان واقع شده است ، به همراه بازار شریک غیر رسمی آن به نام Coulisse ، بیش از صد میلیارد فرانک را پاک می کند که می تواند حجم ، سرعت و جهت را تغییر دهد. یکی از ابزارهای مالی گسترده در بورس ، وسیله نقلیه بدهی معروف به Rente بود که معمولاً بازده سه درصدی را در بهره سالانه تضمین می کرد. با توجه به تاریخ پیشنهاد و نرخ بهره این اجاره ، قیمت آنها در رابطه با یکدیگر نوسان داشت.
در جایی در میان معامله گران مرد جوانی به نام لوئیس کارشناسی کمین کرد. اگرچه او در یک خانواده خوب به دنیا آمد-پدرش یک بازرگان شراب بود و پدربزرگ مادری وی یک بانکدار بود-والدینش وقتی نوجوان بود درگذشت و او مجبور شد تا زمان بزرگسالی جاه طلبی های دانشگاهی خود را به حالت تعلیق درآورد. وادگرچه هیچ کس دقیقاً نمی داند که در کجا کار کرده است ، همه موافق هستند که کارشناسی به خوبی با عملکرد بورس آشنا بود. تحقیقات بعدی وی حاکی از آن است که وی به تمایل بهترین معامله گران برای گرفتن مجموعه ای از مواضع متنوع و حتی متناقض توجه کرده است. اگرچه ممکن است انتظار داشته باشد که قرار دادن شرط بندی های زیادی در بسیاری از جهات مختلف در بسیاری از تاریخ های موعد مقرر ، هرج و مرج را تضمین می کند ، این معامله گران متخصص این کار را به گونه ای انجام دادند که خطر آنها را کاهش دهد. در بیست و دو ، پس از خدمت سربازی اجباری ، کارشناسی توانست در سوربن ثبت نام کند. در سال 1900 ، وی پایان نامه دکتری خود را در موضوعی که قبلاً کمتر کسی تحقیق کرده بود ، ارسال کرد: تجزیه و تحلیل ریاضی از معاملات گزینه در اجاره.
پایان نامه کارشناسی ، "تئوری حدس و گمان" ، به عنوان اولین کسی که از حساب برای تجزیه و تحلیل معاملات در کف یک مبادله استفاده می کند ، شناخته شده است و حاوی یک ادعای شگفت انگیز است: "من در واقع چندین سال است که می دانم که امکان پذیر است. وادوادبرای تصور معاملات که در آن یکی از طرفین با تمام قیمت ها سود کسب می کند. "بهترین معامله گران در بورس می دانستند که چگونه می توانند مجموعه ای از موقعیت های پیچیده را ایجاد کنند که برای محافظت از خودشان بدون توجه به چه راهی یا با چه سرعتی ممکن است بازار حرکت کند. روند کارشناسی این بود که هر عنصری را که با قیمت های مختلف وارد مجموعه شرط ها شده بود جدا کند و معادلات خود را برای آنها بنویسید. کمیته وی که تحت نظارت ریاضیدان مشهور و فیزیکدان نظری هنری پینکار بود ، تحت تأثیر قرار گرفت ، اما این یک پایان نامه غیرمعمول بود. در این گزارش آمده است: "موضوع انتخاب شده توسط M. Bachelier بسیار دور از مواردی است که معمولاً توسط نامزدهای ما رفتار می شود."برای کارهایی که باعث می شود تورنت میلیارد دلاری به استخرهای پایتخت صندوق های پرچین آینده برسد ، کارشناسی به جای Très افتخارآمیز ، درجه ای از محترم را دریافت کرد. این یک B بود
نیازی به گفتن نیست ، نظرات کارشناسی در مورد کاربرد ریاضی برای تأمین مالی از زمان وی پیش بود. پیامدهای کار او مورد قدردانی ، بسیار کمتر مورد سوءاستفاده ، توسط وال استریت تا دهه نوزده و هفتاد ، پس از پایان پایان نامه وی توسط برنده جایزه نوبل ، پل ساموئلسون ، نویسنده یکی از کتابهای پرفروش اقتصاد در همه زمان ها ، مورد استقبال قرار نگرفت. که برای ترجمه آن به انگلیسی فشار آورد. دو اقتصاددان ، فیشر بلک و میرون اسکولز ، این کار را می خوانند و در شماره سال 1973 مجله اقتصاد سیاسی ، یکی از معروف ترین مقالات در تاریخ امور مالی کمی را منتشر کردند.
براساس پایان نامه کارشناسی ، اقتصاددانان مدل مشهور سیاه اسکول ها را برای قیمت گذاری گزینه تهیه کردند. آنها ثابت كردند كه می توان از یك معادله ریاضی تنظیم شده در سنگ ، كه به مبادله گزینه های هیئت مدیره شیکاگو (C. B. O. E.) ، سازمان جدید ، قیمت گذاری می شود ، تجارت خود را به دنیای جدیدی از مشتقات مالی گسترش دهد. طی یک سال ، بیش از بیست هزار قرارداد گزینه هر روز در حال تغییر دست بودند. چهار سال پس از آن ، C. B. O. E. گزینه "قرار دادن" را معرفی کرد - این شرط را که شرط بندی را که شرط بندی کرده اید از دست می دهد ، نهادینه کرد."سود در همه قیمت ها" به جریان اصلی تئوری اقتصادی و عمل پیوسته بود.
در سال 1994 ، اسکولز در مدیریت سرمایه بلند مدت ، یک صندوق پرچین مستقر در گرینویچ ، کانکتیکات ، شریک شد که در اوج خود بیش از صد میلیارد دلار دارایی داشت. L. T. C. M. با استفاده از تئوری های مالی کمی ، L. T. C. M. بازده سالانه در سال 1994 بیست درصد و چهل درصد در سال 1995 و 1996 تخمین زده می شود.
متأسفانه ، معادله او بی عیب و نقص نبود. مانند بهترین معامله گران در بورس پاریس ، به نظر می رسد که اسکولز درک کرده است که تغییرات ناگهانی در قیمت بستگی به احساسات انسانی - مانند ترس و حرص و آز - دارد که می تواند سرعت خرید یا فروش دارایی را افزایش یا کاهش دهد. در قلب قیمت گذاری گزینه ، محاسبه مبتکرانه از حساسیت به آن نوسانات ، که در طول تأمین مالی کمی توسط sobriquet شبه یونانی "Vega" شناخته شده است. اما نوسانات تاریخ بشر وجود داشت که حتی M. I. T. اساتید و لوئیز کارشناسی نتوانستند پیش بینی کنند. فروپاشی مالی در آسیا و روسیه در سال 1998 بخشی از معادله سیاه اسکولز نبود و مدیریت سرمایه بلند مدت در کمتر از چهار ماه بیش از چهار میلیارد دلار از دست داد. اما این شکست باعث نشد نسل های میلیاردرهای با ذهنیت ریاضی از روز و شب کار را برای جعل فرمول های نسل بعدی برای همه قیمت ها ، وگا را به مشتقات باروک بیشتر ، ایجاد یک الفبای جدید یونانی مالی-از جمله Vomma و Vomma و Vomma و از جمله وما وZomma - در این روند.
در جهان بسیار تغییر کرده است از زمانی که معامله گران پاریس قرن نوزدهم بر قیمت کانال ها ، راه آهن ها و اجاره ها شرط می بندند ، اما رویایی نیست که ممکن است مانع بی حوصله ای در برابر ریسک مالی شویم. مدتی به نظر می رسید که صندوق های تامینی ، که با بحران های جهانی یک سال روبرو هستند ، ممکن است به سطح جدیدی از دفاع در برابر نوسانات غیرقابل پیش بینی برسند. سپس چند روز در فوریه سال 2021 آمد ، هنگامی که انبوهی از بربرهای Subreddit دیوارها را نقض کردند و مشخص بود که پرچین ها ، برای تمام قدرت مغز و اعتیاد به مواد مخدره ، هنوز فراتر از سکه های چرخان کازانووا در ریدوتو پیشرفت نکرده اند. صندوق پرچین ، ایجاد شده برای محافظت از اموال و کاهش ریسک ، که برای از بین بردن نزولی یک خرید یا فروش باینری ، که به گزاره سود با تمام قیمت ها اختصاص یافته است ، ساخته شده است ، دوباره ثابت شده است که قابل قبول است. همه ما از داستان شگفت زده شدیم ، و سپس طبق معمول در واشنگتن ، D. C و در وال استریت به تجارت بازگشتیم. Tiger Global Management مشتاقانه منتظر یک سال رکورد دیگر بود ، در حالی که ماکسین واترز ، مصمم است "حقایق" را در مورد "استخرهای تاریک" سرمایه پنهان بدست آورد ، قول دادرسی های بیشتری را داد.
