تکامل 30 ساله دیسک از پیروان روند به یک استراتژی پیشرفته و کم همبسته که به راحتی تکثیر نمی شود.
- با حمایت مالی توسط صندوق سرمایه LLP
یک استراتژی برای همه فصول
سرمایه گذاران در سراسر جهان بر این احتمال متمرکز شده اند که تورم کمی طولانی تر از هر زمان ممکن است "گذرا" باشد. از آنجا که سرمایه گذاران آنچه را که می تواند برای اوراق بهادار خود در یک رژیم تورمی بهتر باشد ، یک استراتژی سیستماتیک ارجمند شایستگی تجدید نظر دارد. معروف به Discus و ایجاد شده توسط مدیریت صندوق سرمایه (CFM) ، از زمان آغاز به کار 30 سال پیش به یک استراتژی تولید کننده آلفا بسیار پیچیده و دشوار تبدیل شده است. تورم از جمله سناریوهای بی شماری است که با مدلهای خود ارزیابی می کند که نزدیک به 200 پیش بینی کننده در تمام کلاسهای دارایی را شامل می شود.
تورم یکی از موارد بسیاری است که ما سعی می کنیم پیش بینی کنیم. "وی گفت: "ما روشهای مختلفی برای پیش بینی آن داریم-به عقب ، آینده نگر ، رو به جلو ، خراش دادن وب ، با استفاده از محصولات بازار. وسعت کاملی از داده هایی که در داخل Discus به آن نگاه می کنیم باعث می شود تا یک محصول همه آب و هوایی نسبت به یک پیروان روند استاندارد باشد. "
در کنار مقاومت در رژیم های مختلف بازار ، Discus به مراتب بسیار ناخوشایند تر از یک CTA معمولی است. هنگامی که برای اولین بار از آن استفاده شد ، Discus اساساً یک روند زیر بود. اگر اینگونه بماند ، احتمالاً همانطور که بیشتر CTA ها انجام می دهند ، عملکرد طولانی یا کوتاه در کل بخش را انجام می دهد. اما دیسوس به وجود آمد. با وجود ریشه های آن ، این میزان قرار گرفتن در معرض مدل های روند را به شدت کاهش داده است. Discus به جای اینکه بیش از حد جهت دار باشد ، ارزش نسبی را به روشی قابل توجهی در بر می گیرد.
وی گفت: "از آنجا که پیش بینی کننده ها و ساخت و سازهای نمونه کارها کاملاً خاص هستند ، ما می توانیم از یک موقعیت ارزش نسبی استفاده کنیم. بنابراین ، به عنوان مثال ، در داخل هر بخش ، با گرفتن ارزش نسبی با دو شاخص ، خالص را با تعصب کوتاه کاهش می دهیم. "
Lemperiere می گوید ، آنچه ممکن است در عمل به نظر برسد ، در استراتژی های سهام عدالت خنثی که با شاخص ها با یکدیگر مطابقت دارد ، مشاهده می شود."CAC 40 [فرانسوی] و DAX 40 [آلمانی] ممکن است با هم ارتباط داشته باشند ، اما به وضوح CAC منهای DAX چیزی بسیار جدید است. این الگویی است که تفاوت بین دو کشور را با تمرکز بر خصوصیات هر یک و محافظت از سایر سهام مشابه استفاده می کند. این می تواند اروپا در مقابل ایالات متحده باشد ، می تواند هر چیزی باشد. از آنجا که ما چنین طیف گسترده ای از پیش بینی کننده ها را داریم و برخی از پیش بینی کننده ها روی اجزای ارزش نسبی تمرکز می کنند ، معلوم می شود که حدود 30 ٪ از خطر ما در حالت های ارزش نسبی است. و بازی کردن ارزش نسبی به موقعیت های بسیار بزرگتر نیاز دارد تا مقدار مشخصی از ریسک را ارائه دهد تا اینکه کاملاً جهت دار باشید. "
دکوراسیون در قلب دیسک
در محیط های چالش برانگیز مانند آنهایی که از تورم ناشی می شوند ، سرمایه گذاران کاملاً از همبستگی بیش از حد در استراتژی ها و در سراسر اوراق بهادار خود آگاه می شوند. هنگامی که Discus 30 سال پیش به وجود آمد ، شاخص های سهام در سطح جهان بیش از حد همبسته نبودند. با این حال ، اتصال بین بازارها در کشورهای مختلف باعث افزایش اوج دهه 1990 در سال 2008 با بحران مالی جهانی شد تا اینکه ، به طور گسترده ، بیشتر اقتصادها و نرخ بهره در حال حرکت بودند.
تعداد زیادی از مدل ها و پیش بینی کنندگان را در Discus ترکیب کنید ، و مقدار زیادی از داده هایی که از آنچه Lemperiere با محبت از آن به عنوان "جانور" یاد می کند ، تغذیه می کند و شما با دستور العمل برای همبستگی کم کار می کنید.
Lemperiere می گوید: "وقتی می گوییم Discus دچار تغییر شکل شدید است ، این فقط صحبت نیست."وی گفت: "این نه تنها از حق بیمه ریسک سنتی و کلاسهای اصلی دارایی - بنابراین اوراق قرضه ، شاخص ها و غیره - همبستگی کم دارد بلکه همبستگی منطقی با روند زیر دارد. و ما همچنین در دم دفع شده ایم. بسیاری از سرمایه گذاران سهام طولانی دارند و واقعاً می خواهند بدانند عملکرد ما هنگام مخزن بازار چیست. بنابراین ، ما چندین مطالعه موردی را انجام داده ایم و به نظر می رسد Discus همبستگی بسیار کمی دارد. این عملکرد کمی مثبت را در طی وقایع منفی شدید در بازار نشان می دهد. به طور کلی ، شما فقط با این روند همبستگی دارید. "
چیزهای زیادی در زیر کاپوت دیسک وجود دارد. تمرکز مداوم بر این استراتژی که از نظر پویا تر از هر نوع دیگری سازگار است ، ترکیبی از جنبه های فنی و اساسی را ایجاد می کند که ممکن است برای برخی از سرمایه گذاران کمی دلهره آور باشد - اما به همین دلایل این یک تمایز دهنده برای یک نمونه کارها می گوید Lemperiere.
هوشیاری در مورد راندمان هزینه
Discus - و تمام استراتژی های CFM - بر روی سه ستون ساخته شده است: تحقیق ، اجرای فناوری و اجرای تجارت. به حداقل رساندن هزینه های معاملات نه تنها برای سرمایه گذاران بلکه برای موفقیت استراتژی های سرمایه گذاری نیز مهم است.
Lemperiere می گوید: "ما تلاش زیادی را برای تحقیق انجام دادیم زیرا می توانید آلفا فوق العاده را پیدا کنید ، اما می توانید آن را در اجرای آن منفجر کنید."وی گفت: "هزینه های معاملات می تواند به طور قابل توجهی عملکرد یک برنامه را تغییر دهد ، به خصوص برای چیزی مانند Discus که یک برنامه با فرکانس متوسط سریعتر و با یک دوره نگهدارنده حدود 20 تا 25 روز است. ما تیمی از محققان را داریم که برای اجرای سفارشات ، الگوریتم هایی را به کار می گیرند و سپس تجزیه و تحلیل نتایج برای کمک به ما در مدل سازی هزینه های معامله. "
فرآیند Lemperiere که توصیف می کند منجر به درک بیشتری از نحوه تأثیر خود معاملات بر هزینه های معامله شده است."برای معاملات قابل توجهی ، نه تنها کسری از گسترش خود را پرداخت می کنید بلکه هنگام خرید قیمت را بالا می برید. هرچه بیشتر خریداری کنید ، قیمت بیشتر می شود و قیمت متوسط شما نیز بیشتر می شود. ما این تأثیر را می نامیم و زمان زیادی را صرف الگوسازی آن کرده ایم. "
به طور مشابه ، اثرات ضربه ای از تأثیر Lemperiere که توصیف می کند دارای ویژگی های دائمی و گذرا است ، دومی که پس از متوقف شدن خرید ، باز می گردند و قیمت دیگر تحت فشار قرار نمی گیرد. وی می گوید: "مدل سازی هزینه اجرای بخش عمده ای از ساخت نمونه کارها در CFM است."ما می توانیم این کار را انجام دهیم زیرا هزینه ها را درک می کنیم و زمان زیادی را برای مطالعه آن سرمایه گذاری کرده ایم. ما هر آنچه را که می توانیم الگوبرداری کنیم. به عنوان مثال ، شما یک دارایی را تجارت می کنید که دارای یک دارایی دیگر است. ما آن تأثیر متقابل را می نامیم. طیف وسیعی از پیچیدگی ها در مدل سازی هزینه معاملات وجود دارد - به طور خلاصه ، فقط می گویند که این یک چهارم از گسترش است یا نیمی از گسترش ساده است. اگر می خواهید یک استراتژی تجاری با فرکانس نسبتاً بالا یا متوسط را اجرا کنید ، به یک مدل پیشرفته تر نیاز دارید. "
تحقیقاتی رانده شده
بخش اعظم موفقیت Discus-که اخیراً برای بهترین بازده های تنظیم شده در ریسک بیش از پنج سال در گروه معامله گر کوتاه مدت سیستماتیک ، جایزه Hedge Fund Journal Journal CTA را دریافت کرده است-می تواند در CFM در تیم تحقیق و فرآیند ردیابی شود. استقلال رواج دارد. اگر یک محقق به موضوعی بیاید ، آنها را جالب می دانند ، یا در یک سری زمانی یا محصول داده ای که می تواند مفید باشد ، گیر می کند ، زمان برای پیگیری غرایز خود حک شده است.
در استراتژی های پیچیده و بسیار ظریف Discus ، انجام تحقیقات پشتیبانی و اطمینان از این که داده ها هر روز در زمان مناسب وجود دارد ، نیست. تیم تحقیقاتی در CFM از سه گروه مساوی تشکیل شده است: تیم پیش بینی کننده ، تیم ساخت و ساز نمونه کارها و تیم اعدام.
لمپرییر می گوید: "این مهم است که ما یک فرهنگ آرام و مشترک را حفظ کنیم.""ما می خواهیم تیم با یکدیگر تعامل داشته و به چالش بکشد ، به اشتباهات احتمالی اشاره کند و راه حل هایی را با هم پیدا کند."
Lemperiere می گوید تغییر دهنده بازی بزرگ بعدی برای Discus داده های جایگزین است-نه این که کاملاً جدید برای استراتژی است.
وی می گوید: "آنچه تغییر کرده است پوشش ما از ارائه دهندگان داده های جایگزین است."وی گفت: "پنج یا شش سال پیش متوجه شدیم که کیفیت داده های آینده به همان اندازه که می خواستیم زیاد نبود. چند سال طول کشید تا ارائه دهندگان داده های مناسب را پیدا کنید-این میوه کم آویز نیست. امروز ، کیفیت بسیار بهبود یافته است. من مطمئن هستم که کارگزاران نیز آن را درک می کنند ، و آنها خود را به عنوان ارائه دهنده داده بازسازی می کنند. آنها دارای کاتالوگ داده هایی با بینش در مورد جریان ، گزارش های تحلیلگر و غیره هستند.
وی ادامه می دهد: "برای استخراج ارزش از این مهارت ، کمی مهارت دارد.""دیسوس به خوبی در موقعیتی قرار دارد که بسیار افزودنی باشد."
هرگونه توضیحات یا اطلاعات مربوط به فرآیند سرمایه گذاری یا تخصیص فقط برای اهداف تصویرگری ارائه شده است. هیچ تضمینی وجود ندارد که این گفته ها به هر طریقی دقیق یا کامل باشد. همه ارقام بدون نظارت هستند. این مقاله پیشنهاد یا درخواست مشترک برای هرگونه امنیت یا علاقه را تشکیل نمی دهد.
محتوای مرتبط
© 2022 Institor Instentral LLC. کلیه مطالب مشمول قوانین کپی رایت کاملاً اجباری. Instition Institor Instical LLC بخشی از گروه سرمایه گذار نهادی Euromoney PLC است. لطفاً قبل از استفاده از سایت ، شرایط و ضوابط ما ، بیانیه شفافیت قانون برده داری مدرن و خط مشی رازداری را بخوانید.
